疫情影响下宠物消费彰显韧性，保持了快速成长势头，我们认为渠道变革、消费升级等趋势有望给本土企业带来发展机遇正规买球app，在细分领域深耕产品研发、品牌价值、渠道拓展的国货龙头有望脱颖而出。

　　宠物行业持续高景气度，成长空间广阔。据Frost & Sullivan，估计2021年中国宠物行业市场规模达2686亿元，2015-2021年复合增速19.1%；预计2025年有望达4966亿元，2021-2025年复合增速16.6%。其中宠物食品、宠物用品、宠物医疗及服务分别占比39%、14%、34%正规买球app，2021-2025复合增速分别为14.8%、14.1%、19.8%。拆分量价看，一方面中国家庭养宠率比照美国等国仍有较大提升空间，我们认为人口老龄化等有望催化养宠陪伴需求，带动养宠率提升；另一方面后续消费品质升级、消费类型增加，单宠消费金额具备较大增长潜力。

　　此外，短期人民币贬值增厚出口企业业绩。宠物消费具备情感属性，需求较为韧性。疫情影响下，宠物消费仍实现较快增长，2022年“618”期间，各平台宠物类目销售表现亮眼，带动6月天猫+京东宠物类目销售额同比大幅增长。与此同时，国内上市宠物企业出口收入占比较高，近期人民币贬值有望增厚其汇兑收益、提升盈利能力。

　　综合来看，渠道变革、消费升级、国货崛起是宠物行业中长期趋势。第一，渠道变革方面，宠物消费线上渗透率持续提升，内容平台、社交电商助力高效引流及转化，现阶段国内外品牌抢滩布局抖音、快手等平台发力新媒体营销，我们认为具备线上线下多渠道布局及内容营销优势的公司有望抢占市场份额。第二，从消费升级方面看，伴随养宠观念升级，正规买球app宠物产品向多元化、精细化、高端化升级，对宠物企业的市场洞察、正规买球app产品迭代、供应链稳定性和效率提出更高要求；与此同时，宠物消费类型亦从满足基本温饱的生存型消费逐步向追求健康、趣味互动、精致生活的品质型消费进阶，带来医疗、服务及新兴赛道成长机会。第三，国货有望加速突围。产品端，本土企业持续提升品质，推进产品差异化和细分赛道创新；营销端，加码短视频等新媒体内容营销，并进一步丰富品牌文化内涵；渠道端宠物新闻，线上线下多渠道融合布局，重点发力线上高增渠道。与此同时，国内企业向中高端市场发起进军，通过代理、收购海外品牌或推出更加高端的产品线，把握高端化趋势红利。

　　不过，行业也存在一些风险因素。一是行业竞争加剧。目前国内宠物食品、宠物用品的生产商较多，市场集中度较低，行业内存在较多中小型企业。随着宠物行业市场规模持续扩大，市场竞争亦愈发激烈。如果公司不能在产品、品牌、正规买球app生产制造、营销等方面形成核心竞争优势，则可能会面临客户资源流失、市场份额下降的风险。二是，居民消费水平下行。宠物消费受居民消费水平影响较大，若受国内外宏观经济、新冠肺炎疫情反复等因素影响，居民消费意愿走低正规买球app，将不利于宠物行业规模增长。若公司不能提升产品开发与市场拓展能力，则可能面临产能过剩风险。三是原材料价格大幅波动。近年来国内外市场的肉类、谷物、油脂、绒毛浆等宠物食品、宠物用品原材料价格均有不同程度的波动，若原材料价格大幅上涨，公司不能建立良好的临时价格协商机制，及时上调产品价格，则可能面临利润下滑的风险。四是，汇率大幅波动。由于境外宠物市场发展较为成熟、市场规模较大，国内宠物行业相关企业主要以国际市场的出口业务为主，因此境外收入占比较高。人民币汇率波动将影响相关产品在境外市场的竞争力和公司的汇兑损益，进而影响公司的净利润(摘自《宠物：长坡厚雪高景气度，国货加速突围》)。